賣一輛毛利6.7萬，小米汽車快要賺錢了

Connor 歐意交易所 2025-08-25 10 0

賣一輛毛利6.7萬，小米汽車快要賺錢了

8月19日晚，小米集團發(fā)布了2025年第二季度財報?？傮w來看，增長很猛，驚喜不足。

為什么這么說呢？財報顯示，小米集團第二季度總營收達到1160億元，同比增長30.5%，這是其連續(xù)三個季度營收超千億元。此外，經(jīng)調(diào)整凈利潤為108億元，同比增長75.4%。

分業(yè)務(wù)板塊看，備受矚目的智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入213億元，同比增長234%。小米集團合伙人兼集團總裁盧偉冰在當(dāng)晚的業(yè)績電話會上稱，下半年汽車業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)單季盈利。

再看手機×AIoT分部，總收入947億元，同比增長14.8%，依舊是小米集團的基本盤。但細看財報會發(fā)現(xiàn)，盡管IoT與生活消費產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他相關(guān)業(yè)務(wù)的收入在按部就班地提升，但其智能手機的收入?yún)s從上年同期的約465億元下滑到455億元左右。

截至2025年6月30日，小米集團上半年總營收為2272.49億元，毛利為515億元，均較上年同期增長不少，手中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為360億元，現(xiàn)金儲備高達2359億元。雖然糧倉充足是底氣，但在等待汽車業(yè)務(wù)盈利的窗口期內(nèi)，如何鞏固手機業(yè)務(wù)的基本盤，守住這片不容有失的“戰(zhàn)略腹地”，是小米集團下半年的關(guān)鍵。

01、汽車終于要賺錢了

作為小米第二款新車YU7系列發(fā)布后的財報，外界最關(guān)注的當(dāng)數(shù)汽車業(yè)務(wù)在其中的表現(xiàn)。

這也是小米集團創(chuàng)始人雷軍最在意的數(shù)據(jù)。他在個人微博上分享成績單時，沒有提及其他業(yè)務(wù)，獨獨點出了智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

其實財報出來前，看著小米YU7上市后18小時斬獲超過24萬輛的鎖單——這個史無前例的成績單，幾乎沒有人擔(dān)憂這個車圈“新人”未來的生存問題。

2025年第二季度，小米汽車營收為206億元，相比2024年第二季度的62億元提升230.3%，主要靠交付量和單車平均售價的提升拉動。同時，經(jīng)營虧損由2025年第一季度的5億元，進一步收窄至3億元。

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按照上半年交付新車81302輛粗略計算，相當(dāng)于每賣一輛車，小米虧損約0.37萬元。2025年7月，在小米YU7開啟整月交付后，小米汽車單月交付量突破3萬輛大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高。單車平均售價被SU7 Ultra拉高，由2024年第二季度的228644元上升至2025年第二季度的253662元，同比提升10.9%。

在另一個重要指標(biāo)單車毛利率上，小米汽車也創(chuàng)造了新高，達到26.4%，同比增長71.4%，環(huán)比增長13.8%。作為參照，2025年第一季度問界的毛利率為27.6%，理想是20.5%，比亞迪為20.1%，極氪是19.1%，特斯拉汽車業(yè)務(wù)則為16.2%。按照單車平均售價計算，小米的單車毛利可達6.7萬元。

小米汽車可謂是極為特殊的存在。當(dāng)不少友商和新勢力還在為銷量的生命線發(fā)愁時，最困擾雷軍的卻是如何讓消費者盡快拿到愛車。在行業(yè)人士看來，小米汽車“盈利”只是時間問題，大家更看重其是否能夠健康發(fā)展。

賣一輛毛利6.7萬，小米汽車快要賺錢了

盧偉冰在財報電話會上表示，小米汽車堅決不參與價格戰(zhàn)和內(nèi)卷?！皩ξ覀儊碚f，最重要的就是把手里的訂單盡快地給用戶交付出去，未來則要做好車型的開發(fā)?！彼€透露，小米汽車將在2027年進軍歐洲市場。

在盧偉冰看來，鑒于SU7、SU7 Ultra和YU7三款車型的成功，汽車業(yè)務(wù)有望在下半年實現(xiàn)單季度或單月的盈利，但也不能忽視整體累計投入?！?022年到2025年上半年，累計投入300多億元。要實現(xiàn)累積盈利的話，還需要非常長的時間?，F(xiàn)有的目標(biāo)就是交付，堅定不移地把全年交付35萬輛的目標(biāo)完成?！?/p>

小米汽車App數(shù)據(jù)顯示，目前SU7的預(yù)計交付時間為34周～41周，YU7則高達41周～58周，對產(chǎn)能依然是個挑戰(zhàn)。易車App數(shù)據(jù)顯示，2025年6~7月，YU7的累計交付量僅有8276輛，距離此前公布的超24萬輛鎖單量還有著不小的差距。

交付周期過長，難免會流失一些著急買車的消費者，也會給友商們留出充足的應(yīng)變時間。就在小米財報公布當(dāng)天，特斯拉宣布針對中國市場需求優(yōu)化的Model Y L正式上市，33.9萬元起，頗有針鋒相對的意思。

不過，相比來自友商們的直接競爭壓力，業(yè)內(nèi)外更關(guān)注小米YU7的產(chǎn)能可否在第三季度得到釋放，從而拉動小米汽車整體銷量實現(xiàn)增長。這不僅可以盡可能地留住已經(jīng)下單的消費者，也能通過規(guī)模效應(yīng)繼續(xù)攤薄成本，延續(xù)小米一貫的爆品模式。

02、手機業(yè)務(wù)下滑，大家電“養(yǎng)家”

等待汽車業(yè)務(wù)盈利之際，小米的手機、IoT、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等仍然要承擔(dān)起“養(yǎng)家”的重任。然而，收入占比最高的手機業(yè)務(wù)在今年第二季度并不好過，“重擔(dān)”全壓在了IoT身上。

具體來看，第二季度小米智能手機業(yè)務(wù)收入455億元，同比下滑2.1%，環(huán)比下滑10.1%。智能?機ASP（平均銷售單價）由2024年第?季度的1103元/部下降?1073元/部。小米在財報中解釋稱，這主要是因為今年4月發(fā)布的REDMIA5系列導(dǎo)致境外市場ASP下滑。

此外，小米智能手機第二季度毛利率降至11.5%，低于上一季度的12.4%，也低于去年同期的12.1%。小米集團表示，這主要是公司在國內(nèi)“618”大促期間增加促銷力度，境外市場競爭加劇，以及毛利率較低的產(chǎn)品收入占比增加所致。

盧偉冰進一步解釋道，今年整個內(nèi)存市場價格的上漲比預(yù)期要高得多，加上剛果（金）的電池材料出口管制，且小米在上半年僅推出六款新品，預(yù)計第四季度小米手機的毛利率會有所回升。

在他看來，想要長期解決毛利率問題，小米還是要走高端路線，并強調(diào)對芯片、OS，以及AI三大項的投入。不過，也有一些消費者表示，今年上市的小米15Ultra也有點拉胯。

事實上，從國內(nèi)整個手機市場大盤來看，受到“國補高峰退潮”的影響，第二季度大家的日子都不好過。相對而言，在國內(nèi)其他廠商出貨量年增長率都為負數(shù)的情況下，小米出貨量較去年同期仍有3%的上漲。

但Canalys數(shù)據(jù)顯示，第二季度華為在國內(nèi)的出貨量同比上漲15%，以1220萬部的出貨量位居國內(nèi)智能手機廠商出貨量排行榜第一，市場份額達到18%。這意味著，華為的強勢回歸給國內(nèi)其他廠商帶來不小壓力。

Canalys分析師鐘曉磊告訴《財經(jīng)天下》，第一季度小米、華為是國補的主要受益者，隨著國補以及換機需求逐漸減弱，這兩家受到的影響會大于其他廠商。另外，小米自身也有新品發(fā)布節(jié)奏的影響，第二季度中國市場上市的新品顯著少于其他友商，這也導(dǎo)致環(huán)比有一定下滑。

盡管整體市場增速放緩，但上半年廠商們?nèi)栽诓粩嗤瞥鲂缕贰⒌匝屑夹g(shù)，強化自身的競爭力。

其中，華為在5月19日發(fā)布的Nova14系列，是其首款搭載HarmonyOS 5.0的Nova產(chǎn)品，其“旗艦技術(shù)下放+精準刀法定價”的策略，使得該系列被稱為中端市場的“質(zhì)價比之王”。

vivo在X200、S30和Y300系列中陸續(xù)推出新品，OPPO也發(fā)布了旗艦機型Find X8 Pro、小屏輕旗艦Reno14 Pro，榮耀則發(fā)布了定位電競旗艦的GT Pro、面向年輕一代的榮耀400、高端折疊屏Magic V4。

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國產(chǎn)廠商們紛紛通過擴大產(chǎn)品線以覆蓋更廣泛的消費群體。在激烈的市場競爭中，小米不得不采取更激進的定價策略，高端化戰(zhàn)略難免受阻。

“去年底、今年初，行業(yè)對整個手機大盤發(fā)展情況抱有樂觀態(tài)度，但打完半年市場后發(fā)現(xiàn)，大盤增長并未達到預(yù)期。當(dāng)行業(yè)進貨量變多，自然會發(fā)生價格戰(zhàn)?！北R偉冰坦言。

鐘曉磊也認為，國內(nèi)大盤目前已經(jīng)進入存量市場，年初大家比較樂觀的原因來自于國補，但從上半年的實際表現(xiàn)來看，國補帶來的刺激并不大，今年預(yù)計還是橫盤微增。

因此盧偉冰預(yù)計，下半年市場將更加理性，但整體增長數(shù)據(jù)將會是零增長或非常微小的增長。

在這樣的判斷下，小米集團將今年手機銷量目標(biāo)修正為1.75億部左右，側(cè)重于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與ASP的提升。

盡管在國內(nèi)市場表現(xiàn)不及大眾預(yù)期，但小米手機在海外市場卻混得“風(fēng)生水起”。

Canalys數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度，小米全球智能手機出貨量排名第三，市場份額為14.7%。其中，小米在東南亞地區(qū)出貨量排名第一，市場份額為18.9%，時隔4年再次登頂；在歐洲地區(qū)小米出貨量排名第二，市場份額達23.4%；在中東和拉美地區(qū)排名第二，市場份額分別為18.7%、19.6%；在非洲市場排名第三，市場份額為14.4%。

需要注意的是，除了歐洲地區(qū)，小米在海外其他市場銷售的機型仍以中低端為主。有行業(yè)內(nèi)人士曾向《財經(jīng)天下》表示，“海外做高端市場，本身體量就有限，除了歐美市場，還是以低端為主”。

在手機業(yè)務(wù)下滑之際，IoT展現(xiàn)了其作為“現(xiàn)金奶?！钡呢?zé)任，給出了亮眼的成績。

第二季度，小米IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入387億元，同比增長44.7%，創(chuàng)歷史新高。毛利率達到22.5%，同比提升2.8%。

究其增長源，智能大家電功不可沒，這部分收入同比增長66.2%，創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增長133.7%，其增長速度，遠遠超過了手機業(yè)務(wù)。

其中，空調(diào)出貨量超540萬臺，同比增速超過60%。此前，市場上曾有傳聞，小米空調(diào)線上銷售排名第一。在財報電話會上，盧偉冰再次辟謠這個“甜蜜的煩惱”，并略顯“凡爾賽”地表示，“今年空調(diào)行業(yè)的價格戰(zhàn)比較激烈，但我們的單價又漲了200元左右?！?/p>

除了空調(diào)，小米的其他IoT品類，包括冰箱、洗衣機、可穿戴產(chǎn)品、平板、筆記本都有不錯的增長。

03、全力押注AI

自去年年底以來，小米的AI戰(zhàn)略越發(fā)明顯。今年第一季度財報中，AI的含量明顯提升，到了第二季度，小米在AI方面的投入力度明顯增大。

小米在今年4月底發(fā)布的開源多模態(tài)大模型Xiaomi MiMo-VL-7B，在數(shù)學(xué)推理（AIME 24-25）和代碼競賽（LiveCodeBench v5）公開測評集上，以7B的參數(shù)規(guī)模，超越了OpenAI的閉源推理模型o1-mini和阿里Qwen更大規(guī)模的開源推理模型QwQ-32B-Preview，實現(xiàn)了“以小搏大”的能力。

7月，小米更是宣布其AI團隊的兩篇論文入選計算機視覺國際大會ICCV 2025。

計算機視覺國際大會ICCV與國際計算機視覺與模式識別會議CVPR、歐洲計算機視覺國際會議ECCV，并稱為計算機視覺領(lǐng)域世界三大頂級學(xué)術(shù)會議，每兩年舉辦一次，學(xué)術(shù)影響力極高。

小米的兩篇論文各有創(chuàng)新性突破：視頻理解大模型核心技術(shù)Q-Frame，創(chuàng)新推出行業(yè)首個動態(tài)幀選擇與分辨率自適應(yīng)框架，由小米AI團隊全面自研；持續(xù)學(xué)習(xí)框架Analytic Subspace Routing(Any-SSR)，解決了該領(lǐng)域的核心難題——“災(zāi)難性遺忘”，由小米AI團隊和華南理工大學(xué)聯(lián)合攻關(guān)。

這兩篇論文的入選和MiMo-VL-7B所獲得的成績，無疑體現(xiàn)出了小米在基座大模型領(lǐng)域的長期投入與落地能力。一舉扭轉(zhuǎn)了此前外界對于“小米AI實力不夠硬”的印象。

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