霸王茶姬的納斯達(dá)克敲鐘，撕開了一個(gè)“真相”，或許部分造車的賺不過(guò)賣奶茶的。

據(jù)花朵財(cái)經(jīng)報(bào)道，2024年霸王茶姬營(yíng)收124億元，凈利率20.3%，首個(gè)交易日市值突破59億美元（約合人民幣413億元），超過(guò)了東風(fēng)汽車（235億元）、廣汽集團(tuán)（132億元）、眾泰汽車（101億元）。

曾幾何時(shí)科技決定估值的邏輯好像有些松動(dòng)了，而近日同茶飲行業(yè)一樣擅長(zhǎng)價(jià)格戰(zhàn)的汽車行業(yè)，又在魏建軍“掀桌子”和比亞迪的“第一槍”之下開啟了新一輪的價(jià)格戰(zhàn)，為什么汽車行業(yè)如此焦慮？利潤(rùn)率真的不急奶茶店嗎？汽車行業(yè)也會(huì)出現(xiàn)恒大事件嗎？

為什么比亞迪先急了？

@深水財(cái)經(jīng)社：對(duì)于這一輪價(jià)格戰(zhàn)的原因，有分析人士推測(cè)，可能是因?yàn)楸葋喌弦患径饶?kù)存龐大，且新國(guó)標(biāo)《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池安全要求》即將實(shí)施，迫使比亞迪急于清理庫(kù)存。根據(jù)比亞迪的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2025年一季度末，比亞迪存貨金額高達(dá)1543.74億元，比去年末大增33%，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)比例為37.65%，創(chuàng)下歷史新高。

按照單車成本約10萬(wàn)元/輛計(jì)算，對(duì)應(yīng)庫(kù)存車輛超過(guò)150萬(wàn)輛。不過(guò)此數(shù)據(jù)還包含零部件、在制品等存貨，實(shí)際成品車庫(kù)存占比約為30% -40%。若按40%計(jì)算，目前在比亞迪手里的成品車庫(kù)存約60萬(wàn)輛。

另外，經(jīng)銷商手里的庫(kù)存和在途車輛，肯定也不在少數(shù)，據(jù)保守測(cè)算，比亞迪目前社會(huì)庫(kù)存總量可能超過(guò)100萬(wàn)輛。當(dāng)然這是我們的估算，與實(shí)際情況可能有較大差異，提醒讀者僅供參考，切勿以此作為投資決策。

根據(jù)6月1日最新數(shù)據(jù)，比亞迪2025年前5月合計(jì)銷售新能源汽車176.34萬(wàn)輛，其中5月銷量為38.25萬(wàn)輛，前5月月均銷量約為35萬(wàn)輛。按照這個(gè)速度，不算新增產(chǎn)量，僅消耗庫(kù)存就要將近三個(gè)月。

但對(duì)于汽車企業(yè)來(lái)說(shuō)，庫(kù)存積壓不僅會(huì)占用大量資金，增加財(cái)務(wù)成本，還可能面臨產(chǎn)品降價(jià)、滯銷等風(fēng)險(xiǎn)。因此，清理庫(kù)存、加速資金回籠，成為比亞迪的當(dāng)務(wù)之急。

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車企利潤(rùn)不及奶茶店？

@趣解商業(yè)：近期，長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)魏建軍多次言辭犀利地指出汽車行業(yè)存在的問題，對(duì)媒體表示“價(jià)格戰(zhàn)不是好事”，“汽車產(chǎn)業(yè)的恒大已經(jīng)形成”，還痛批價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)的質(zhì)量問題和揭秘“零公里二手車”亂象等不為人知的業(yè)內(nèi)痛點(diǎn)。

以至于魏建軍公開直言：“歐拉黑貓、白貓賣一臺(tái)車虧1.3萬(wàn)，所以我們停產(chǎn)不干了?！毖韵轮?，歐拉成本高質(zhì)量好，但是對(duì)手把這個(gè)市場(chǎng)價(jià)格打下來(lái)了，已無(wú)法覆蓋成本。

事實(shí)上，類似的情況不只長(zhǎng)城汽車一家。據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)測(cè)算，2024年，中國(guó)車市上超200款車型主動(dòng)或被迫卷入價(jià)格戰(zhàn)，單車平均降價(jià)幅度達(dá)9.2%，導(dǎo)致全行業(yè)利潤(rùn)率嚴(yán)重下滑。

2024年汽車行業(yè)平均利潤(rùn)率僅有4.3%，已經(jīng)低于下游工業(yè)企業(yè)6%的平均水平。到了今年，一季度汽車行業(yè)平均利潤(rùn)率更是繼續(xù)下跌至3.9%，遠(yuǎn)不及奶茶行業(yè)；2萬(wàn)多億的營(yíng)收下，利潤(rùn)僅有947億元，“賣一輛虧一輛”的現(xiàn)象并不罕見。

“卷王”比亞迪也引起了行業(yè)內(nèi)的諸多不滿。除了長(zhǎng)城汽車，吉利李書福也曾聲稱“必須旗幟鮮明地反對(duì)‘內(nèi)卷式’惡性競(jìng)爭(zhēng)”；2024年底，比亞迪要求供應(yīng)商的產(chǎn)品價(jià)格需降低10%，還遭到了部分供應(yīng)商的反對(duì)，拒絕這種層層壓榨的降價(jià)模式。

低價(jià)內(nèi)卷何時(shí)休？

@付一夫：這份名為《關(guān)于維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展的倡議》（下文稱《倡議》）的文件中提到，5月23日以來(lái)，某車企率先發(fā)起大幅降價(jià)活動(dòng)，多家企業(yè)跟進(jìn)效仿，引發(fā)新一輪“價(jià)格戰(zhàn)”恐慌；無(wú)序“價(jià)格戰(zhàn)”加劇惡性競(jìng)爭(zhēng)，將進(jìn)一步擠壓企業(yè)利潤(rùn)空間，進(jìn)而影響產(chǎn)品質(zhì)量和售后服務(wù)保障，不僅阻礙行業(yè)自身健康發(fā)展，也將危害消費(fèi)者權(quán)益，并帶來(lái)安全隱患。基于此，《倡議》呼吁“所有企業(yè)嚴(yán)格遵從公平競(jìng)爭(zhēng)原則，依法依規(guī)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”。

值得注意的是，在《倡議》發(fā)布后，有關(guān)部門負(fù)責(zé)人當(dāng)即表態(tài)，贊同并支持中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)提出的倡議，將加大汽車行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)整治力度，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，加強(qiáng)產(chǎn)品一致性抽查，配合相關(guān)部門開展反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法，采取必要的監(jiān)管措施，堅(jiān)決維護(hù)公平有序市場(chǎng)環(huán)境，切實(shí)保障消費(fèi)者根本利益。

事實(shí)上，諸如汽車行業(yè)存在的“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)由來(lái)已久，現(xiàn)已成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不容忽視的一個(gè)頑疾，近兩年中央更是對(duì)此高度關(guān)注，自去年下半年以來(lái)，“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)多次在中央層面的會(huì)議上被提到：

2024年7月，中共中央政治局會(huì)議首次提出防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)；同年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為；2025年《政府工作報(bào)告》當(dāng)中又一次強(qiáng)調(diào)，要“綜合整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)”。而今年以來(lái)，各大有關(guān)部委都紛紛密集表態(tài)，強(qiáng)調(diào)綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，依法加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)價(jià)格監(jiān)管，大力實(shí)施質(zhì)量品牌戰(zhàn)略，引導(dǎo)破解“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。

正因如此，如何全面科學(xué)地看待當(dāng)前我國(guó)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，并尋求破解之道，已然成為了一個(gè)迫切需要深入研究的重要議題。